昨天，老牌白马股三安光电的巨量跌停受到市场关注。

三安光电昨天开盘便“闪崩”，最终跌停，全天成交额接近9亿元，股价创出2016年3月以来的新低。

此前有媒体质疑三安光电财务问题，称三安集团在71.2亿元净资产的情况下，对外预付账款却高达86亿元。从去年开始三安光电的股价就已经开始进入下降通道，一年跌去了55%。

此外，近期另一只曾被市场普遍看好的创蓝筹股也因为财务报表显示账面有现金150亿，但却无力偿还10亿元到期债券而受到质疑，股票也出现跌停。

近期市场指数企稳，年报披露季也即将开始，投资者该如何趋利避害远离财报"黑天鹅"？

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大股东被质疑 引爆三安光电

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央视财经《交易时间》栏目视频

昨天，由于一篇媒体报道对于公司控股股东三安集团的质疑，三安光电的股价被砸至跌停，今天一开盘，股价又是直接低开7.95%，曾经的大牛股，LED龙头企业遭遇信任危机。

媒体对于三安集团的质疑，主要针对它的预付款，截至2018年3月末，三安集团合并报表口径下的资产总计为554亿元，总负债为357亿元，扣除上市公司中小股东权益后，实际净资产仅为71亿元，在这种情况下，三安集团对外的预付账款却高达86亿元。

不仅如此，这86亿预付款的去向非常蹊跷，收到好几亿元预付款的公司，都是小微企业，比如，有的公司注册资本是3万元，也有的公司是200万元，而有的纳税人识别号存在异常，还有的公司是做藤椅的。几亿甚至十几亿的预付款打给这样的公司，实在让人担心人家是否会卷款跑路，不知道集团的高管到底会不会担心。

对此，三安光电也是马上进行了澄清，公告表示，经向三安集团核实，控股股东三安集团业务包含了贸易业务，主要贸易品种为阴极铜、电解铜、钢材、焦炭等，贸易业务销售规模较大。目前，贸易业务周期较长，主要采用预付款等方式锁定价格，故三安集团的预付款金额较大。而且这些都是三安集团的正常业务，与上市公司业务无关联。

虽然上市公司三安光电进行了澄清，但是最重要的预付款去向问题，并没有说清楚，为什么这么多的资金，流向了这么多小公司？而且是有问题的小公司？注册资金几万元的公司竟然能做上亿的生意？上市公司只是集团的子公司，可能也没有权利过问母公司的事情，但对于上市公司的投资者，却是当头一棒，无缘无故遭受巨大损失。

控股股东如果遭遇财务危机，会对上市公司产生巨大影响，以前就经常发生控股股东占用上市公司资金不还的情况，现在监管趋严，情况好转，但如果真到了那一步，控股股东只能抛售上市公司股票，导致股价大跌，甚至严重的将导致控股股东变更，这些都是对于上市公司的不确定性。此外，由于三安光电2017年大涨，2018年又大跌一半多，投资者信心严重受到打击，市场又不好，所以今天三安光电的股价继续下跌。

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机构观点：LED市场周期逆转 三安光电承压

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央视财经《交易时间》栏目视频

无论是被媒体质疑的财务问题，还是所谓的“演戏式回购”，使三安光电成为了市场的焦点，那么这是什么原因导致的呢？专业机构给出了各自的统计与解读↓↓↓

一种观点认为，三安光电被质疑的财务问题，可能与LED市场周期的逆转有关。

根据广发证券的统计，从2017年4季度开始，截至2018年三季度末，三安光电的存货周转天数大幅提升，这可能预示着产业繁荣周期进入尾声。持续恶化的存货周转天数会使得存货计提损失大幅上升，现金流的占用与存货计提损失，都将成为体现在利润和现金流报表上的巨大问题。

伴随着整个产业周期的逆转，公司还本付息能力下降，银行和市场逐渐中断输血，而政府的产业补贴政策也迅速削减。根据中金公司的统计，政府补贴占三安光电营收的比例逐年下降，从2011年高峰时的48%下降至2016年的8%。

平安证券认为，LED芯片厂商在地方政府的支持下，依靠资金和规模优势积极扩产，行业集中度明显提升。但是，产能的扩张会带来潜在产量的增长，而需求一旦跟不上产量扩张的速度，供给则会出现阶段性过剩，从而引发价格战，进而影响企业的毛利，最终破坏企业的盈利能力。三安光电就是如此，2018年前三季度库存达到25.77亿元，同比增长102%，占营收的比重逐渐上升，高达到40%，2019年消化库存将是主要任务。

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陆家嘴观察观点：

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现在想想，股票投资真是太不容易了，以前防配资，防杠杆，防股权质押，还要防商誉减值等等各种雷，现在还得防控股股东。

对于投资，千万不能随便，像上市公司业务看不懂的，市场有质疑的，利润率明显高于行业的，大股东有问题的等等，都要打个问号，看懂了，研究透了，再下手。

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股市有风险，投资需谨慎！