<配资之家>A股保卫战阶段性胜利后强势震荡，投资者需理性看待短期调整

本报记者 王兆寰 北京报道

近日，A股在保卫战取得阶段性胜利后出现强势震荡，15日，上证综指更是出现百点下跌，再现千股跌停，16日，市场在短期下探后有所企稳，幸运的是在敏感的17日，期指交割日，市场并未出现此前预计的多空争夺大战，上证综指大幅收涨3.51%。

在业内人士看来，前期市场在多部门联合出台利好的保卫下，止跌回升，看似危机已经化解，但是随着复牌公司的增加，近4天获利盘的撤离，场外违规配资严查，特别是银行间全面停止配资业务、IPO启动的传闻惊扰市场，使得市场短期出现急跌，但是投资者不应过分担忧。

市场调整后需要休养生息一段时间，修复后方能趋于健康。在监管层严查场外配资的大背景下，A 股未来的杠杆率不会出现大幅度提升，市场将呈现震荡走势，个股的表现将呈现明显分化。

严查配资 政策加码

企稳反弹的市场终于在千股涨停4个交易日后，再次遭遇了一次暴跌。

15日，上证综指早盘冲高后出现下跌，午盘后一度跌穿3800点关口，截至收盘勉强收复部分失地，但是下跌幅度超过3%，除了中国石油、银行等蓝筹股外，其他中小股票近千只跌停，恐慌情绪再次弥漫。

16日，市场早盘继续下探，沪指跌穿3700点后急速反弹，随后全天持续震荡行情。

国都证券策略研究员肖世俊在接受《华夏时报》记者采访时表示，15日市场的暴跌，主要是由于前几个交易日，中小股票集中涨停，反弹的幅度较大形成了大量的获利盘。同时，上半年的GDP数据出炉，使得投资者对于中国经济的转暖幅度预期有限。加上近期对场外违规配资的清理与严查，银监会全面叫停配资业务、IPO将很快启动等传言对市场形成利空。

不过，肖世俊认为，在市场经过前一轮暴跌后，3700点已经是底部区域。证金公司的资金支持、央行做背书、产业不减持等利好政策的出台，对市场有了强大的支撑。

值得注意的是，在一系列密集救市政策出台后，近期关于配资的整顿和证券市场的监管持续加码。

7月12日晚间，证监会发布《关于清理整顿违法从事证券业务活动的意见》，对违法配资予以清理整顿；13日，证监会组织稽查执法力量赴恒生电子股份有限公司，核查有关线索，监督相关方严格执行证监会的相关规定；14日，中登公司下发了该意见的通知，对证券公司、基金公司等资产账户进行自查，并明确近期将组织开展专项检查。对于违规公司，中登公司将采取暂停新开证券账户等措施；15日，银监会对商业银行进行窗口指导，全面叫停配资的传言更是弥漫整个市场，使得市场未来持续的增量资金产生担忧。

肖世俊指出，市场在趋于稳定后，监管层对违规配资将不留后患，存量的杠杆有序进行，对外场市场违规的配资将会严查到底。市场刚刚经历一轮下跌，投资者信心仍未完全恢复，IPO启动等传闻一点风吹草动都会被放大，造成恐慌。

在肖世俊看来，监管层会选择合适的时机放开新股发行，IPO可能会在9月底或10月重新启动，不可能一直停下去，毕竟资本市场的功能是直接融资。

中国证监会新闻发言人邓舸10日在例行新闻发布会上回应记者提问时再次表示，近期没有新股发行，但是新股发行的审核工作没有停止，同时大幅减少相关融资公司数量和融资金额。

川财证券发布报告指出，场外配资流出是明确的，在明年3月之前难以改善。伞型新增已经严禁，存量到期节点是资金流出的关键。伞型和场外定增到期共振加大了场外资金流出压力。

修复后出现分化

大跌再次袭击，A股是否会迎来二次探底？还是继续反弹？

上述川财证券报告指出，目前，场内融资受趋势影响较大，股灾后，单个客户融资余额从6 月中旬的接近60 万元显著下降至37万元，而新增融资又受到6 个月及50 万门槛的限制，短期内难以大幅上升。在没有明确新增资金大量流入情况下，2016 年3 月之前的市场高点已现；存量资金对冲下，市场未来9 个月难有系统性反转机会，更多是结构性和阶段性反弹。

在肖世俊看来，短期看，市场仍会在区间震荡，在经历前期下跌后，市场需要进行修复，个股将会出现分化，一些错杀的股票未来将会有所表现。适逢中报披露期，业绩好的个股将会受到资金追捧。

星石投资首席投资经理杨玲则认为，近期出台的宏观数据好于预期，表明经济企稳回升。从目前情况来看，稳增长仍将延续，货币政策保持宽松将是大概率事件，下半年宏观经济有望在当前企稳回升的基础上进一步向好，实现温和复苏。

杨玲表示，最近一段时间A股刚刚遭遇了一次剧烈的中期调整，在政府强力救市之下，调整宣告结束，A股也将重归牛途。本轮牛市分为上下两个半场的观点，随着宏观经济逐步复苏、上市公司业绩将逐步改善，届时将迎来主要由业绩驱动的牛市下半场。

中信建投分析师安尉则指出，在市场经历一轮下跌后，投资者对于投资收益预期将会有所改变。市场目前的筹码并不稳定，不过不必过于惊慌。从长期趋势上来讲，此次市场大幅调整仍然是股权时代牛市中特殊的“调整”，而不是熊市就此发端，牛市格局依然存在。

不过，一些市场人士仍对市场趋于谨慎态度，认为本次急跌之后的反弹过于迅速，换手并不充分；个股经过大幅反弹后，存在获利盘回吐和上方套牢盘解套离场的压力；场外长线资金尚未入市，其入市会有一个过程，因此，市场仍存在二次探底可能。