<配资之家>私募周度净值解析：量化超额全面复苏，CTA策略表现分化

最近投资者的焦点都在4000点后市场的走向。

其实对于私募而言，当前也是一个比较关键的时点，各类资产都在震荡中等待方向的选择。

在此背景下，我们也来看看私募周度净值的情况：上周主观多头多数为正，量化选股多数收正，500、1000指增超额均为正；CTA及CTA+策略多数为正；宏观策略周度收益率多数为负。

展开来看看～

量化多头策略：整体为正，超额分化显著

上周市场整体呈现震荡上行走势，量化超额也迎来全面复苏。

具体来看，量化选股均为正，量子复利、盛冠达、孝庸等管理人涨幅居前。500指增超额均为正，龙旗、世纪前沿、进化论等管理人超额居前；1000指增超额均为正，橡木、稳博、平方和等管理人涨幅居前。

虽然海外权益市场走弱，但国内市场在后半周走出强势反弹。值得一提的是，前段时间熄火的小微盘，在交易拥挤和避险情绪双重压力释放后，流动性和超额优势得到明显修复，上周也持续刷新前高。

另外市场呈现大市值、小微盘等哑铃两端个股较强，中证500、中证1000等腰部指数表现较弱的走势，超额的复苏也在情理之中。

当然在4000点这样重要的历史性关口，接下来一段时间市场难免还会持续展开拉锯战，因而量化近期风格还会保持切换较多的情况。

在风云君看来，下面两类策略仍然更适合这类市场环境：

交易高频类，看一个具体的管理人。

正瀛的2000指增，完全复制中证2000指数，叠加T0交易算法，超额全部来自于T0交易。

通过日内融资，场内杠杆，在两融户上做T0交易，并且当天还掉不用月付利息，会预留5%-10%的资金换仓。

收盘后，全部持仓比例回归指数成分股配比，不留隔夜敞口，没有隔夜风险，整体超额回撤会控制在0.5%-1%左右。

由于完全复制指数，所以没有风格上的暴露，风控主要是对单账户按照高频新规的标准来做。

另外这类T0策略的管理人通常都是自营为主起家的，早期都是与券商深度合作的，所以T0的算法技术是他们最大的壁垒，此外也会有一些独特的券商资源。

宏观/多资产策略：多数为负，业绩表现分化显著

上周国内权益小幅上行，国债下行，黄金震荡，其余商品板块维持震荡。海外权益回调，WTI原油周度下行，vix恐慌指数上行仍偏低。

上周宏观/多资产策略回调，其实主要受到海外权益下跌的影响。

一方面美国政府停摆导致经济数据无法公布，不确定性陡增，另一方面美联储官员近期所释放的流动性偏紧预期，这些不确定的因素一天不落地，资产价格就会始终处于持续的震荡中。

但近期美国政府有望关门结束的声音愈发强烈，总统特朗普也在强烈呼吁重新开门，另外参议院推进临时拨款法案被市场解读为僵局打破的信号。重新开门意味着释放被冻结的TGA账户，流动性的释放也将推动风险资产迎来修复，全球各类资产也会重回正轨。

因此对于持有或者正在关注宏观/多资产策略的投资者朋友，无需特别担心。

还有一点，历史上指数的整数点位都会有较大的震荡，尤其是在近十年最高的4000点，多空博弈加剧也在情理之中。加之黄金、有色商品也是反复震荡，这种背景下，筛选单资产策略产品的难度更高，一直持有就会承受波动的煎熬，频繁交易则有很大可能踩错节奏，损失更大。

所以，当前宏观/多资产依然是最合适的策略。虽然资产的波动大，具体的趋势也不是很明确，但资产之间的相关性还是处于低位，那宏观/多资产策略相对单资产策略就会有更高的胜率。

再者，之前风云君也多次提到，宏观/多资产策略与量化之间的不相关性，近几周的表现都得到印证。因而对于已经持有量化的投资人，如果配置宏观/多资产策略，能够进一步提升私募组合的强壮度。

有兴趣的朋友可以关注以下几个管理人。

CTA策略：多数为正，产品表现分化显著

上周商品市场走势整体震荡偏弱，黑色板块下跌较多，贵金属横盘，农产品走势偏反转上行。

CTA各家的表现差异比较大，润洲、明睿、鸣石、智信融科等管理人涨幅居前。

其实商品作为大类资产中的重要组成部分，是有长期配置逻辑的：

但短期来看，商品市场波动仍然不小，结构性机会难以把握。就拿今年来说，做的好的CTA管理人收益可达20%以上，而表现不佳的同样可以有超过-20%的亏损。

因此，对于想要配置商品资产的投资者，可以考虑配置跟踪南华商品指数的私募，从而省去费劲挑选CTA的烦恼。

主观多头：多数为正，个别产品表现突出

上周市场风格继续分化，重仓电力设备以及红利风格的管理人表现较好。

枫泉、泽元、黑森表现突出。

枫泉算是一家比较低调的管理人，属于比较极致的逆向价值风格，更专注港股投资机会，偏好中大市值、价值型标的，持仓也非常分散，比较侧重股票持有期收益，换手率较低。

在今年港股大涨的一段时间，并没有跑赢恒生指数，主要由于持仓都是市场的非热门板块。而最近港股休整的情况下，反而逆势持续跑出新高。

其他策略：中性策略多数为正，套利策略涨跌各半

市场中性方面，国金、平方和、信弘天禾等管理人涨幅居前。

套利方面，悬铃涨幅居前。