<配资之家>春节后A股持续反弹，两融余额回升，专家提示杠杆运用要点

春节后，A股持续反弹，市场风险偏好持续修复，场外配资活跃度也有所上升。专家指出，市场投资首先要做好风险控制，对于杠杆的运用要适度、合理、合规，不宜盲目、违规加杠杆。

两融余额回升

A股回暖带动两融余额显著增加。Wind数据显示，截至2月13日，沪深两市两融余额为7316.04亿元，较春节前最后一个交易日增加146.53亿元。

证监会1月31日宣布，沪深交易所正在抓紧修订《融资融券交易实施细则》，拟取消“平仓线”不得低于130%的统一限制，交由证券公司根据客户资信、担保品质量和公司风险承受能力，与客户自主约定最低维持担保比例；扩大担保物范围，进一步提高客户补充担保的灵活性。此外，为满足投资者对标的证券的多样化需求，沪深交易所正在研究扩大标的证券范围。

目前券商正在等待相关细则。北京多家券商营业部人员向中国证券报记者表示，肯定会跟着政策走，暂时没有接到调整通知，如果有变化会第一时间通知两融客户。

业内人士认为，合理可控的杠杆有利于提升市场活跃度。民族证券首席投资顾问段少崴表示，取消“平仓线”不得低于130%的统一限制，一方面能保护两融客户利益，避免过早平仓造成难以挽回的损失；另一方面有利于稳住存量资金，稳定市场信心。一旦市场企稳反弹，交易活跃度会随之提升。去年以来，监管部门在引进增量资金方面动作频频，如积极引导保险资金入市，为专业投资者提供交易信息系统外接服务等。

场外配资趋活跃

近期，场外配资的活跃度有所上升。北京一家配资公司的业务人员李双（化名）对中国证券报记者透露，最近来做配资业务的客户比去年增加了不少，1月份收到的保证金总额较去年的月平均水平增长约40%。

李双坦言，有客户在2019年以来的反弹行情中赚到钱，但杠杆是一把“双刃剑”。如果客户以1:4的杠杆满仓买入股票，总市值下跌约8%即达预警线，下跌约10%即达平仓线，风险极高。“2018年4月之后，我们公司为了控制业务风险，将配资杠杆从最高1:4降低到1:3。”

业内人士表示，除了放大市场波动的风险外，不符合监管要求的场外配资行为存在法律风险，投资者的合法权益很难得到保证。对于普通投资者而言，券商的融资融券业务足以满足其杠杆要求。

不宜盲目加杠杆

对于本轮“春季躁动”行情，不少券商给出了乐观判断。

民生证券认为，市场处于等待政策利好兑现阶段，且1月底为经济数据与盈利数据披露空窗期，在政策落地预期下，风险偏好有望继续修复。

西南证券称，今年A股“春季躁动”不同于往年。宏观环境处于改善通道中，尤其是国内环境进入市场运行的最适区间，行情托底有保障。微观方面，上市公司商誉减值风险得到充分释放，市场已具备较坚实的反弹基础。此外，当前A股估值水平处于历史低位，为“春季躁动”行情提供了厚实的“安全垫”。

长城证券认为，市场中期筑底很难一蹴而就，但2019年A股资产配置吸引力有望提升，结构性机会将不断涌现。

展望2019年，段少崴认为，结构性行情将是今年较突出的特点，选时与选股都很重要。投资者首先要做好风险控制，对于杠杆的运用要适度、合理、合规。（记者 赵中昊 林荣华）