<配资之家>新宝股份最新策略解读：外销亮眼内销稳，买入评级怎么看？

天风证券股份有限公司孙谦近期对新宝股份进行研究并发布了研究报告《外销增速表现亮眼，内销呈现稳步增长》，本报告对新宝股份给出买入评级，当前股价为12.6元。

新宝股份()

事件：公司2024年H1实现营业收入77.23亿元，同比+21.53%，归母净利润4.42亿元，同比+11.95%；其中实现营业收入42.49亿元，同比+20.51%，归母净利润2.69亿元，同比+5.06%。

外销表现亮眼，内销稳步增长

分地区看，24H1内外销增速同比+6.3%/+27.1%，其中24Q2内外销增速预计为+6.2%/+24.9%，24H1海外小家电总体需求较为旺盛，国内市场稳步发展。

毛利率较高的自有品牌表现较弱带来内销毛利率承压

2024年H1公司毛利率为21.76%，同比-0.32pct，净利率为6.12%，同比-0.5pct；其中毛利率为21.63%，同比-0.61pct，净利率为6.6%，同比-0.94pct。分内外销看，24H1内外销毛利率同比-0.93/+0.15pct，我们预计是内销毛利率较高的摩飞品牌表现较弱，使内销毛利率略有下滑。

利息收入及汇兑收益减少带来财务费用率波动

公司2024年H1销售、管理、研发、财务费用率分别为3.68%、5.41%、3.73%、-0.73%，同比-0.25、-0.3、-0.27、+0.95pct；其中24Q2季度销售、管理、研发、财务费用率分别为3.45%、5.34%、3.68%、-0.56%，同比-0.22、+0.09、-0.25、+3.32pct。财务费用率波动较为明显，主要由于利息收入及汇兑收益减少所致。24H1公司外汇期权合约/远期外汇合约投资损失及公允价值变动损失为-8078.27万元，同比+661.91万元；汇兑收益为7213.97万元，同比-1121.79万元，合计对净利润影响为864.3万元，同比+459.88万元。

购买商品、接受劳务支付的现金增加使短期现金流承压

现金流端，公司2024年H1经营活动产生的现金流量净额为0.54亿元，同比-86.18%，其中购买商品、接受劳务支付的现金53.33亿元，同比+29.2%；其中经营活动产生的现金流量净额为2.7亿元，同比-53.87%，其中购买商品、接受劳务支付的现金25.71亿元，同比+24.29%。

投资建议：外销订单上升带动公司总收入增长，内销虽表现疲软但在低基数下有望逐步修复，预计公司24-26年归母净利润分别为11.3/12.4/13.6亿元，对应PE分别为9.2x/8.3x/7.6x，维持“买入”评级。

风险提示：新品销售不及预期；自有品牌销售不及预期；外销订单不及预期；原材料价格上涨及运费上涨导致利润下滑。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，国泰君安樊夏俐研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达83.89%，其预测2024年度归属净利润为盈利11.71亿，根据现价换算的预测PE为8.81。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有7家机构给出评级，买入评级6家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为20.51。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不构成投资建议。