<配资之家>取消预缴款利好股市，券商上涨有逻辑，你知道为什么吗？

取消预缴款，有利于提升打新意愿，增强持股稳定性。 按市值配售+取消预缴款，不仅将提升打新意愿，吸引更多场外资金入场，而且将减缓资金压力，释缓流动性风险。此举有助于二级市场稳定，中长期利好股市。如2015年6月25只新股冻结资金峰值5.7万亿，资金层面可释放潜能较大。

莫与趋势作对，券商上涨有逻辑。

一是四季度金融板块上涨是大概率事件，上涨概率7/10或4/5，今年金融板块如有行情，券商因人气、利空基本反应在股价而无疑是最好的细分领域。二是情绪所系，去年今日此门中，人面桃花相映红，券商有较高的群众基础。三是券商受益低利率时代，叠加IPO重启，在机构配臵较低现状下，容易形成逼空行情。

已强势反弹30%，力度虽不及去年，但仍有空间。

IPO重启后，券商受益逻辑最为清晰，同时二级市场的逐步活跃也将对经纪业务形成支撑。我们认为，已上涨30%后，券商股弹性趋弱，但仍有空间。一是券商股估值仍处合理区间，PB（对应2015年3季末）和PE（TTM）上，1000亿以上市值券商平均2.8xPB、15xPE，500-1000亿市值券商分别为3.7xPB、22xPE，500亿市值以下券商则4.8xPB、26xPE。二是当前仍是资本中介时代，随着市场企稳，两融规模正平稳上升，且已无场外配资相争。三是投行业务对券商业绩影响较大，2012-2014年全行业投行业务收入占总收入的比重分别为16.4%、10.9%、11.9%，2015年前三季度占比7.3%，因此，IPO重启以及后续注册制，为券商带来业务增量。当然，时下行情是资本中介时代的第二波，力度不及去年，但空间仍不可小觑，券商的第三波大机会来自买方业务的做大。

推荐四条主线。

一是分级B：高弹性品种，杠杆高低依次是证券B（）、证券B（）、券商B（）。二是短期弹性大品种，如自营和投行业务占比高的西南证券（2015年中，自营规模占净资本43%、2014年投行收入占比26%）、东方证券（2015年中自营规模占净资本36%）。三是两融份额低于经纪业务份额的券商，如华泰（-1.89%）、中信（-1.61%）、国君（-1.06%）等，此类券商亦是买方业务做大的领跑者。四是精品投行，看好东财、国金、大智慧等互联网证券。