<配资之家>证券结构化配资1年期3倍杠杆，火爆背后是股市上涨推动？

"证券结构化配资，1年期3倍杠杆，资金成本原则上不低于7.5%。"这是一位在银行工作的朋友发给我的短信。在这条短信中，证券结构化配资，实际上的意思就是为投资二级市场的人士提供资金杠杆。资金成本非常低，许多中小企业贷款的利率水平都比这个高一倍。

这种业务存在有一段时间了，但是在今年9月底10月初以后，突然变得非常火爆起来。有人说是因为股市上涨导致借钱买股票的多了，当然，这是一个原因。但是反过来看，银行资金通过证券结构化配资的方式进入股市，是不是股市上涨的一个推动剂呢？

如果大家有印象的话，应该还记得今年上半年银行资金是非常紧的。三月份兴业银行率先收缩了对房地产行业的新增授信以来，银行资金以往配置的重头，即非标和房地产信贷，都大大减少。这个时候恰好是在股市的低点，由于银行资金收紧了对房地产行业的配置，市场对于银行的盈利能力大打疑问，对房地产行业的资金链断裂颇有揣测，导致银行股和房地产股大跌，实际上从后面来看创造了非常好的买点。

银行资金紧从住房抵押按揭贷款的发放可以看的出来。上半年申请按揭的放款周期非常长，有的甚至达到两三个月。住房按揭贷款对于银行来说是一个占用风险资本比较低的生意，虽然收益不高，但是却相对安全，在不良资产增长周期里面不失为一个好的选择。但是就连这种业务，资金都放不出来，可见资金紧张到了怎样的程度。

一般来说，资金紧的时候投资股市，在资金宽松的时候卖出，是一个比较好的策略。马后炮来看，果然如此。

央行注意到了这种资金紧张的局面，连续多次召开座谈会，同时对银行实行定向宽松，鼓励银行发放贷款。同时，在理财资金的用途上，由于限制了房地产和地方政府融资平台，导致许多资金找不到投资方向，只能通过为产业资金并购、股票市场配资等获取收益。市场所说的理财资金流入股市，背后原因也就是上面亮点：一、水龙头开了；二、别的去处被卡掉了。

那么，站在现在这个时点预测，明年的情况会如何呢？从资金面来看，宽松还会继续。一方面通胀压力很小，另外一方面宏观经济依然低迷。货币政策必须宽松，除此之外没有别的道路可以走。另外，明年新预算法出台后，地方政府如何解决公共项目的投资问题，是一个难点。银行资金想要配地方政府融资平台的路一时半会还走不通。倒数第二段的两个基本面没有变，股市很难调整，最大的可能就是在现在的平台上反复，直到银行资金找到另一个可以流向的洼地。