<配资之家>配资融资炒股：大A震荡上行，小微盘领涨，赚钱效应炸裂

本周大A震荡上行，期间沪指突破上周3613高点并站上3645点，创下年内新高。与此同时，截至周五收盘各大宽基指数全线上涨，其中以中证2000为代表的小微盘指数领涨全场，详细数据大伙看下图：

我原以为在重磅会议没有超预期表态、外部关税政策不确定的双层扰动下，以大A没有利多就是利空的调性，短期内会加大波动。没想到市场出奇的强，不但没跌而且沪深两市日均成交额维持在1.7万亿之上。

与此同时，市场赚钱效应还不错，盘面上呈现多热点格局，比如军工：

在政策与事件双层催化下，本周赚钱效应炸裂。政策上，海南发布《加快商业航天全产业链发展方案》推动卫星链、火箭链建设；事件上，9月3日阅兵临近，新一代装备亮相预期升温带动军工集体大涨。

另外一个是机器人板块，2025世界机器人大会（8月8-12日）召开，首发超100款新品，宇树科技发布四足机器狗 A2等一系列事件驱动，带领板块突突突上涨。

大伙从盘面上应该能感受到，成交额在1.5万亿之上无论是政策还是事件，只要有驱动的点盘面上都有表现，说明当前市场的容错率颇高。

具体行业表现，详细数据如下图的申万一级行业涨跌幅：

宏观方面，本周没啥大事，倒是市场层面出现值得一说重要信号，融资融券余额本周突破2万亿元，这是2015年之后时隔10年再次回到2万亿之上。

融资余额代表入市的杠杆资金，同样的数字出现在2015年牛市顶峰，伴随而来的是牛市破灭千股跌停。那么此次两融余额再次突破2万亿是否意味着行情到头在市场引起热议，下面聊聊我的观点：

1、今非昔比

2015年A股流通市值大约是30万亿，当时两融余额最高峰2.27万亿，两融余额占A股流通市值比例高达4.7%。

2025年的今天A股流通市场大约是80万亿，当下2万亿出头的两融规模，占A股流通市值的比例仅2.5%左右。

因此，此2万亿非彼2万亿。

2、杠杆结构更健康

2015年的牛市又称“杠杆牛”，当年除了合规内的两融资金，据不完全统计场外配资杠杆资金约1万亿元，顶峰时期两融成交额占比达到了19%，且这些资金平均杠杆比例达到了4-5倍。正是这些杠杆资金，在强监管的定调后加速离场，导致交易踩踏后的千股跌停。

而2025年的今天，场外配资资金基本出清，当前两融资金成交额占比约10%，且券商融资最大杠杆也就是1.25倍。

因此，相比2015年现在的融资结构更健康。

3、底部筹码更牢固

5月份跟大伙讲过，此轮行情底部资金的筹码更牢固，自去年924以来，国家队通过ETF扫货超过5000亿，外加去年年初以来的稳市资金，仅ETF这类标的国家队持有超过8000亿。

而这些资金正是当下市场的“定海神针”。

此外，去年以来保险资金、机构资金，大幅增持银行标的，这16万亿的板块不是奔着短线而来，在没有更好的高股息投资标的出现之前，此类资金不会轻易挪动。

因此，相比2015年的杠杆牛，当下的底部筹码更牢固。

4、估值在合理区间

以表征全市场走势的万得全A指数为例，2015年6月，指数的点位是7224点，PE估值为31.79倍。而2025年的当下，指数的点位是5667点，PE估值为20.69倍。谈不上泡沫。

此外，相比2015年GDP快速下滑、PPI连续36个月负增长，经济以房地产、大基建为主要支撑的经济结构，2025年的经济明显泡沫挤的更干净。

综合以上四点，我相信大伙心中一定有自己的答案。

再来看本周ETF市场的动态，截至8月08日，全市场共有1246只ETF跟踪457只指数（未统计货币类），场内流动基金份额26229.51亿份，相比上周增加135.28亿份，详细数据如下图所示：