又是一年一度的奥马哈时刻，巴菲特股东大会刚刚落幕，此时也正是重温巴菲特投资智慧、讨论价值投资可为与边界的时机。

国内外投资人对价值投资是如何理解的？价值投资的可为空间在哪里？以AI为代表的科技浪潮将带来哪些投资机遇？5月4日，腾讯财经联合兴证全球基金为全球投资者带来“投资·可为”2025年中国投资人峰会奥马哈场。

峰会上，宁泉资产研究总监兼投资经理李源海就投资与社会公益之间的良性循环注入了一点新思考。他强调，投资不应止步于经济效益，还要承担社会责任，公益或许是连接投资与社会价值的重要一环。此外，李源海在科技股投资和组合配置上谈了他自己的看法。

社会是投资得以依托的最大基本面

李源海以巴菲特的财富观为引，指出巴菲特将个人财富的 99.5% 用于慈善事业，仅 0.5% 留给子女。这种财富观正在影响越来越多的人。“投资人要有超越金钱之上的目标追求，这样心态会更加平和，投资也可能更顺畅。”李源海表示，投资的最大基本面在于我们所依托的社会，公益可以让社会更加美好。

宁泉资产在践行这一理念上，进行了一些具有创新意识的尝试。比如，公司将公益捐赠与资管产品的业绩增长挂钩，设定明确的业绩条件，一旦达标，便向公益组织捐赠预先约定的金额。这种模式强化了资管公司与社会公益的密切联系，投资成果能惠及更多的人、成为回馈社会的公益力量，社会公益反过来成为资管公司做好业绩的动力。

在员工的激励约束上，宁泉资产推出的公益奖金制度同样颇具特色。每年，公司会向部分员工发放专项公益奖金，这笔奖金有着明确的使用规定——只能用于员工自主选择的公益项目，员工可选择以个人或公司名义进行捐赠。这一安排不仅是对员工社会责任感的培养，更是对资管行业从业人员激励约束机制的创新探索。

这种将公益融入企业运营和员工发展的模式，从行业层面看，有助于提升资管行业的整体形象；从社会层面而言，大量公益项目的开展促进了社会和谐，增强了企业与社会的良性互动。

关心AI进展，重视估值和现金流

作为一家备受关注的私募基金，宁泉资产在近几年的科技股热潮中相对冷静，对于运营商、公用事业、物业管理等高股息资产更为关注。

“我们其实投了不少科技股，只是不倾向投资变化极快的新兴行业，认为这类领域竞争激烈、淘汰率高，难以形成长期稳定收益。”李源海解释道。

在本轮科技浪潮中，李源海聚焦 AI 应用进展，“一个新的技术革命，最终要体现在提高人类效率上，体现在相关产品的收入实现情况上，因此在投资品种选择上会尽量避免追逐估值过高的热门标的，更偏好技术成熟、业务模式简单并且现金流稳定的科技公司。”

近年来，权益市场波动显著加剧，不确定性因素增多，这对投资机构的组合配置能力提出了更高要求。李源海坦言，要实现低回撤基础上的稳健增长，操作难度提高。

面对复杂多变的市场环境，宁泉资产在行业和板块配置上，重点侧重于内需增长相关领域，如地产物业、公用事业、家电消费、化工以及新能源等。在公司选择标准上，仍然优先选择估值低、现金流充足且重视二级市场股东回报的企业。